中国融资租赁行业|目前回租业务的现状与发展前景

随着中国经济的快速发展和金融市场环境的变化，租赁行业在中国得到了显着的发展。特别是在项目融资领域，融资租赁作为一种重要的金融工具，已经成为企业获取资金、优化资产管理和推动技术创新的重要手段。而在融资租赁的各种模式中，售后回租（简称"回租"）因其灵活性和高效性，成为了行业内普遍采用的一种业务形式。随着市场环境的变化和监管政策的调整，中国融资租赁行业在当前发展阶段面临着新的机遇与挑战，尤其是围绕售后回租业务的开展，行业内出现了诸多值得探讨的问题。

结合项目融资领域的专业视角，深入分析中国融资租赁行业目前售后回租业务的现状、存在的问题以及未来的发展方向。通过对行业内外部环境的系统性研究和具体案例的剖析，本文旨在为融资租赁行业的从业者提供具有参考价值的见解和建议。

售后回租业务的基本概念与特点

售后回租是一种典型的融资租赁模式，其基本操作流程如下：承租人将其拥有所有权的资产出售给出租人（通常是租赁公司），并签订一份融资租赁合同，约定在租赁期结束后再以一定的价格将该资产回购回来。这种模式中，租赁公司通过承租人的资产，为其提供了一种快速融资的，而承租人则可以通过分期支付租金的形式，逐步偿还其融资义务。

中国融资租赁行业|目前回租业务的现状与发展前景 图1

售后回租作为融资租赁的一种重要形式，在项目融资领域具有以下几个显着特点：

1. 高效性：由于承租人可以在短时间内完成资产出售和融资的全过程，因此这种模式特别适合亟需资金支持的企业。

2. 灵活性：租赁期限可以根据项目的具体需求进行调整，租金支付方式也可以根据企业的财务状况设计为多种类型。

3. 风险分散：融资租赁公司通过拥有租赁物的所有权，在一定程度上分散了金融风险，也为承租人提供了资产保护机制。

尽管售后回租模式具有诸多优势，但其过度依赖于资产转让和回购的特性，也为其带来了一些潜在问题。部分企业可能将售后回租视为一种"类信贷"融资工具，导致租赁业务偏离其原有的服务实体经济初衷。在市场环境变化时，过高的售后回租比例可能导致融资租赁公司的流动性风险增加。

中国融资租赁行业当前售后回租现状

根据行业内多家研究机构的调查和分析，中国融资租赁行业的售后回租业务目前呈现出以下几方面的特点：

中国融资租赁行业|目前回租业务的现状与发展前景 图2

1. 售后回租占比过高

受国内金融市场环境、企业融资需求以及监管政策的影响，中国融资租赁市场中售后回租的业务规模持续。数据显示，目前售后回租在融资租赁总业务量中的占比已超过70%，部分地区甚至达到了90%以上。

这一现象的背后有多重原因：售后回租模式的操作流程较为简单，能够快速为企业提供资金支持；部分租赁公司为了追求短期收益最，倾向于选择风险较低的售后回租业务；在些行业（如基础设施、能源和制造业）中，企业普遍缺乏其他融资渠道，导致它们不得不依赖于售后回租。

2. 类信贷化倾向明显

由于售后回租的还款方式更接近传统的银行贷款，许多融资租赁公司将其作为一种"类信贷"金融工具来使用。在这种模式下，租赁公司的风险敞口与传统金融机构的风险敞口非常相似，容易引发系统性金融风险。

在制造业领域，制造企业在面临订单量激增的情况下，可能会选择将生产设备出售给租赁公司，并通过售后回秔回购设备的使用权。这种做法表面上解决了企业的资金需求，但并未真正实现资产的有效利用和资源配置的优化。

3. 资本性支出占比偏低

在项目融资领域，资本性支出（Capex）是指企业在长期资产上的投资，对于推动技术创产业升级具有重要作用。在当前中国融资租赁市场中，售后回租业务更多地服务于企业的营运资金需求，而非资本性支出。

这一问题的后果是显而易见的：企业的短期偿债压力加大，容易引发经营风险；项目融资的长期性和可持续性也难以得到保障。

4. 市场竞争加剧

随着国内融资租赁公司数量的不断增加，市场竞争日益激烈。许多租赁公司为了争夺市场份额，不得不降低租金收费标准或放松风险管理，导致行业整体利润率下滑。

《金融租赁公司2023年半年度报告》显示，部分公司的净息差（NIM）已降至历史低位，反映出行业的可持续发展面临挑战。

问题与挑战

1. 风险管理不足

售后回租业务的高占比和类信贷化倾向，使得融资租赁公司在风险管理方面面临诸多挑战。

信用风险：部分承租企业在市场波动时可能无力偿还租金，导致租赁公司发生资产损失。

流动性风险：大量售后回租合同的存在可能导致租赁公司资产负债期限错配。

法律风险：在资产回购环节中，若相关法律法规不够完善或执行不力，可能会引发纠纷。

2. 资本结构不合理

目前，中国融资租赁公司的资本金来源主要依赖于银行贷款和股东资金。这种以债务融资为主的资本结构，使得租赁公司在应对市场波动和风险事件时容易受到冲击。

3. 行业同质化严重

由于售后回租业务门槛相对较低，许多新进入者为了快速获取市场份额，往往选择复制现有模式，导致行业同质化现象严重。这种竞争格局不仅降低了行业的整体效率，也不利于融资租赁服务的创升级。

4. 宏观经济与政策环境的影响

中国经济增速放缓以及监管政策的趋严，对融资租赁行业造成了深远影响。

经济下行压力：部分企业盈利能力下降，导致其融资需求但还款能力减弱。

政策调整：银保监会等部门出台的新规要求融资租赁公司加强风险管理和资本金约束，这给中小租赁公司带来了更大的挑战。

未来发展前景与建议

尽管中国融资租赁行业在售后回租业务方面面临着诸多问题和挑战，但从长远来看，行业仍然拥有广阔的发展空间。关键在于如何引导其回归服务实体经济的本质，并推动业务模式的创新与升级。

1. 推动业务结构优化

融资租赁公司应主动调整业务结构，减少对售后回租业务的过度依赖，加大对真正具有长期效益的资本性支出项目的支持力度。

拓展直租业务：通过直接租赁模式，帮助企业实现设备和技术升级。

发展转租赁业务：利用境内外两个市场，优化资源配置。

2. 加强风险控制

在售后回租业务中，融资租赁公司需要建立更加完善的的风险管理体系，包括：

建立科学的信用评级体系，确保承租人资质符合要求。

完善资产监控机制，降低租赁物贬值风险。

提高法律合规意识，避免因合同条款不清晰引发纠纷。

3. 创新融资方式

融资租赁公司应积极探索新型融资渠道，以改善资本结构和提升资金流动性。

引入ABS（资产支持证券化）：通过发行ABS产品，盘活存量租赁资产。

拓展跨境融资：利用海外低利率环境进行低成本融资。

4. 加强行业协同与培训

行业内应加强协作，共同推动标准化建设和服务能力提升。融资租赁公司需要加大对员工的培训投入，培养既能理解金融业务又熟悉产业运营的专业人才。

中国融资租赁行业的未来发展，既取决于市场环境的变化，更依赖于行业内企业的自我革合规经营。通过优化业务结构、加强风险管理和创新融资方式，融资租赁公司可以更好地服务于实体经济，也能够实现自身的可持续发展。

与此监管机构也应继续完善相关政策体系，为行业健康发展提供制度保障。只有这样，中国融资租赁行业才能真正发挥其促进经济转型升级和结构优化的重要作用。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）