飞机融资租赁实务|项目融资模式与风险管理

飞机融资租赁实务？

飞机融资租赁是一种结合了金融租赁与实物租赁的创新型融资。它涉及到将飞机作为租赁物，通过分期付款的获取飞机使用权，并在租赁期结束后选择退还飞机、续租或者飞机所有权的一种融资手段。这种融资不仅为航空公司提供了灵活的资金解决方案，也为投资者提供了多样化的投资渠道。

从项目融资的角度来看，飞机融资租赁是一种典型的资产支持型融资模式。其核心在于将飞机这一高价值资产作为担保品，结合租赁合同的法律保障，实现资金的有效配置。与传统的银行贷款相比，飞机融资租赁具有更灵活的还款、更低的初始资金门槛以及更强的风险分散能力。

随着航空业的快速发展和金融租赁市场的成熟，飞机融资租赁逐渐成为现代航空 finance 领域的重要组成部分。据不完全统计，全球约 40% 的新飞机交付是通过融资租赁完成的。这种融资在提高航空公司运营效率的也为投资者提供了稳定的投资回报。

直接租赁与售后回租：飞机融资租赁的主要模式

飞机融资租赁实务|项目融资模式与风险管理 图1

飞机融资租赁主要包含两种业务模式：直接租赁（Direct Leasing）和售后回租（Aircraft Sale and Lease Back）。这两种模式各具特点，在实际操作中可以根据承租方的需求灵活组合或调整。

1. 直接租赁

直接租赁是最为常见的融资租赁模式。在这种模式下，出租人根据承租人的要求飞机，并将飞机的所有权和使用权转移给承租人，租金按揭支付至租赁期结束为止。在租赁期内，承租人只需定期支付租金，无需承担飞机所有权相关的管理责任。

对于航空公司而言，直接租赁的优势在于能够迅速获得飞机使用权而不必占用大量初始资金。通过分阶段支付租金，可以使航空公司的现金流压力降到最低。随着租赁期末可能存在的选择权，在一定程度上也为航空公司提供了资产保值的可能性。

2. 售后回租

售后回租则是另一种常见模式。承租人将自有飞机出售给出租人，然后通过融资租赁的重新获得飞机使用权。这种业务模式特别适合于拥有闲置飞机或需要快速回笼资金的航空公司。

售后回租的优势在于能够迅速实现资产变现，保留飞机的使用权。这种不仅能解决承租人的短期流动性问题，还能优化其资产负债结构。售后回租也存在一定风险，在租赁期结束后可能面临的残值处理问题。

飞机融资租赁的基本流程

与其他融资租赁活动类似，飞机融资租赁业务也需要经历以下几个基本步骤：

1. 租赁意向的提出与评估

承租人提出需求：航空公司根据业务发展需要，提出飞机融资租赁的需求。

出租人初步评估：出租方对承租人的信用状况、未来现金流预测以及飞机使用计划进行综合评估。

2. 购机或资产转让

直接租赁模式下的购机：在直接租赁中，出租人将根据承租人的需求特定型号的飞机，并完成相应的航空器注册和所有权转移。

售后回租模式下的资产转让：承租方需要将其自有飞机的所有权转移至出租人名下。

3. 租赁合同签订与资金支付

租金结构设计：根据市场行情、飞机价值以及信用状况等因素，双方共同商定合理的租金水平和支付时间表。

飞机融资租赁实务|项目融资模式与风险管理 图2

首期租金及手续费收取：通常情况下，承租人需要支付一定比例的首期租金或业务服务费。

4. 租赁期内的管理与监控

承租人负责飞机的日常维护和运营，出租人则通过定期审查财务数据、跟踪飞机使用状况等进行风险监控。

在租赁期间，若发生飞机重大维修、改装等情况，双方需要根据合同约定共同协商解决。

5. 租赁期结束后的选择

退租处理：如果承租人选择在租赁期结束后退还飞机，则需要确保飞机处于可正常运营的状态，并完成相应的所有权转移程序。

续租或选项：若双方在租赁合同中约定了续租或选项，可根据市场行情和飞机状况进行相应决策。

飞机融资租赁的风险管理

尽管飞机融资租赁具有诸多优势，但作为一种复杂的金融活动，它也面临着多重风险。有效管理这些风险是确保leasing业务顺利开展的关键所在。

1. 市场波动风险

燃油价格波动：航空燃料价格的剧烈变动会影响航空公司收入，进而影响其租金支付能力。

票价波动：市场需求变化会影响到航空公司的收入水平，从而间接影响到融资租赁的稳定性。

2. 信用风险

承租人因经营状况恶化导致无法按时支付租金的风险需要特别关注。

租赁合同的有效性和承租人的履约能力都需要通过严格的法律审查来保障。

3. 技术与维护风险

飞机作为高技术含量的设备，其日常维护和修理成本可能超出预期，影响业务 profitability。

如果出租人未能履行相应的维护责任，可能会影响飞机的实际使用效率。

未来发展趋势

随着航空运输业的持续发展以及金融租赁市场的不断成熟，飞机融资租赁将在全球范围内扮演更加重要的角色。一方面，航空公司对灵活融资的需求将会进一步提升；投资者对高收益、低风险租赁项目的兴趣也会持续增加。未来的发展趋势可能包括：

绿色金融租赁：随着环保意识的增强，符合低碳标准的新机型融资租赁业务可能会成为新的点。

技术创新的应用：通过大数据、区块链等技术手段提高租赁业务的风险控制水平和交易效率。

全球化配置：国际间飞机融资租赁资产的流动性将进一步提升，跨境租赁业务有望得到更多的政策支持。

理解并掌握飞机融资租赁实务对于航空公司、金融租赁机构以及相关监管部门都具有重要的现实意义。只有通过不断的实践创新和完善风险管理机制，才能使这种融资模式更好地服务于航空运输业的发展。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）