融资租赁项目综合成本计算方法与实践

在现代企业融资体系中，融资租赁作为一种重要的融资方式，已逐渐成为企业解决资金短缺、优化资产负债结构的重要手段。特别是在大型项目融资和企业贷款领域，融资租赁凭借其灵活的融资模式和高效的资产配置能力，为企业提供了多样化的资金解决方案。在实际操作过程中，如何科学、准确地计算融资租赁项目的综合成本，是企业在进行融资租赁决策时面临的核心问题之一。从融资租赁的基本概念出发，结合项目融资与企业贷款行业的实践经验，系统阐述融资租赁项目综合成本的构成、影响因素及科学测算方法。

融资租赁的基本概念与发展现状

融资租赁是一种以融通资金为目的，涉及租赁物所有权的转移和使用权的转让的金融活动。其核心特点在于，承租方通过支付租金获得租赁物的使用权，而出租方则在合同期满后收回租赁物的所有权或根据约定处理租赁物的归属问题。

从发展历程来看，融资租赁最早起源于20世纪50年代的美国，经过数十年的发展，已在全球范围内形成了成熟的市场体系。在中国，融资租赁业务自改革开放以来得到了快速发展，尤其在制造业、能源行业和基础设施建设等领域表现突出。据统计，截至2023年，中国融资租赁市场规模已突破3万亿元人民币，在企业融资总额中占比逐年提升。

当前，融资租赁已形成多种模式和业务类型，包括直接租赁、售后回租、杠杆租赁等主要形式。直接租赁是指出租方根据承租方的要求采购设备或将自有设备 leasing 给承租方使用；售后回租则是指承租方先将自有设备出售给出租方，再通过融资租赁合同重新获得设备使用权的一种方式。

融资租赁项目综合成本计算方法与实践 图1

在项目融资和企业贷款领域，融资租赁的优势日益显着。它能够帮助企业在不增加注册资本的情况下获得所需设备或资产的使用权，从而降低初始投资负担；融资租赁具有较强的灵活性，可根据项目需求设计个性化的融资方案；在税务处理方面，融资租赁通常可以享受折旧抵税等优惠政策，为企业带来额外的财务利益。

在实际应用中，融资租赁并非没有挑战。如何在众多融资租赁模式中选择最优方案，如何准确计算综合成本，如何平衡短期收益与长期风险等问题仍亟待解决。这就要求我们在进行融资租赁决策时，必须对相关成本进行全面、深入的分析和评估。

融资租赁项目综合成本构成

融资租赁项目的综合成本是指企业在参与融资租赁活动过程中所需承担的各项费用之和。这些费用既可以表现为直接支出，也可以体现为机会成本或隐性成本。根据其发生的时间节点和影响范围，可将融资租赁综合成本划分为以下几类：

1. 直接相关成本

直接相关成本是指与融资租赁交易直接相关的各项费用支出。主要包括：

租赁手续费：出租方为提供融资租赁服务所收取的初始费用。

租金：承租方按期支付给出租方的租赁费用，通常包括设备折旧费、资金占用费和运营维护费等组成部分。

维修与保险费：部分融资租赁合同中要求承租方承担设备的日常维护和保险费用。

提前终止费：如果在租赁期内提前退租，承租方可能需要支付额外的违约金或赔偿金。

2. 间接相关成本

间接相关成本是指因参与融资租赁活动而产生的非直接支出。主要包括：

财务顾问费：企业在选择融资租赁方案时，往往需要聘请专业机构提供服务。

法律与合同审查费用：融资租赁交易涉及复杂的法律关系和条款设计，企业为此发生的律师费和审查费用。

税务成本：包括可能因融资租赁而产生的额外税负以及相应的税务筹划费用。

3. 机会成本

机会成本是指由于选择融资租赁而放弃其他融资所导致的潜在收益损失。如果企业选择发行债券或银行贷款融资，可能会获得更低的资金成本或更多的税收优惠。在决定采用融资租赁时，必须将这种机会成本纳入综合成本考量。

4. 风险管理成本

融资租赁活动伴随着多重风险，包括市场风险、信用风险和操作风险等。为应对这些风险，企业需要投入相应的人力、物力和财力资源，这构成了融资租赁的隐性成本支出。

信用评估与风险管理：对承租方的还款能力进行评估，并建立相应的风险监控体系。

担保和增信措施：为了提高融资可行性，企业可能需要提供额外的抵押或担保。

流动性管理：融资租赁通常具有较长的期限结构，在经济环境变化时可能会面临资产流动性不足的问题。

影响融资租赁综合成本的主要因素

准确理解和把握融资租赁综合成本的影响因素，是制定科学融资决策的基础。以下几方面要素对融资租赁项目的综合成本具有显着影响：

1. 租赁标的物的价值与技术特性

租赁物的市场价值波动和折旧速度直接影响租金水平。IT设备通常具有较短的生命周期和快速的技术更新换代，这会导致较高的折旧费用和更新成本。相反，基础设施或大型工业设备虽然初始投资高，但其残值率也较高。

2. 融资期限与还款结构

融资租赁产品的期限长短直接影响资金的时间价值和风险程度。一般来说，较长的租赁期限会带来更高的融资成本，但也为企业提供了更灵活的资金使用安排。租金的支付（如前付、后付）也会对综合成本产生重要影响。

3. 市场利率水平

融资租赁作为一项金融活动，其资金成本与市场利率密切相关。特别是在浮动利率环境下，租金负担会随着基准利率的变化而调整。在进行融资租赁决策时，必须充分考虑未来利率走势对企业财务状况的影响。

融资租赁项目综合成本计算方法与实践 图2

4. 承租方的信用状况

承租方的信用评级直接决定融资租赁的风险溢价水平。信用等级较高的企业通常能够获得较低的融资成本；反之，则可能需要支付更多的担保费用或更高的租金。

5. 政策法规与税收环境

国家针对融资租赁业务出台的政策法规和税收优惠政策，也会显着影响综合成本。在某些地区，政府可能会提供税收返还、财政补贴等优惠政策鼓励融资租赁的发展。

融资租赁项目综合成本的科学测算方法

在明确了融资租赁综合成本的构成及影响因素后，如何对其进行科学、系统的测算就成了关键问题。下面将介绍几种常用的测算方法及其应用：

1. 各分项费用累加法

这是最简单也是最常用的成本测算方法。即将各项直接相关成本和间接相关成本分别计算，然后汇总得出总成本。

租赁手续费 = 单价 最新市场价 手续费率

租金总额 = 设备原值 (1 资金成本率) / 租赁期限

维修与保险费 = 设备价值 每年维修费比率 保险金额 保险费率

然后将上述各项费用相加，即可得出融资租赁项目的综合成本。

2. 折现现金流法（DCF）

折现现金流法是通过对企业未来现金流量的预测和贴现，来评估融资租赁项目的经济可行性。这种方法特别适用于长期租赁项目。

具体步骤如下：

确定租赁期内各年的净现金流

选择合适的折现率（通常为企业的资本成本或市场利率）

计算所有未来净现金流的现值

比较总现值与初始投资，决定是否接受融资租赁方案

3. 综合风险收益分析法

这种方法既考虑了租赁项目的资金成本，又将风险因素纳入考量。通常通过构建风险调整后的资本资产定价模型（RAROC）来进行综合评估。

计算步骤：

计算融资租赁业务的风险敞口

确定对应的风险溢价率

用无风险利率加上风险溢价率作为折现率

按DCF方法计算项目的净现值

通过这种方法，可以更全面地评价融资租赁的综合成本和收益。

与建议

正确理解和测算融资租赁的综合成本是一项复杂的系统工程，需要企业从多个维度进行考量。在实际操作中，建议采取以下策略：

1. 建立专业的成本核算体系：制定详细的融资租赁成本核算办法，并配备专业的财务人员负责相关工作。

2. 加强市场调研与数据分析：及时掌握市场上各类融资租赁产品的特点和价格走势，为科学决策提供依据。

3. 灵活运用多种测算工具：根据不同项目的特点选择合适的成本测算方法，必要时可结合使用多种方法进行交叉验证。

4. 注重风险管理：建立健全融资租赁的风险管理体系，特别关注利率风险、信用风险等关键领域。

5. 保持与政策法规的同步：密切关注国家和地方关于融资租赁的相关政策调整，合理利用各项优惠政策降低融资成本。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）