政府投资项目融资政策解读与合规路径分析

在我国经济快速发展和基础设施建设大力推进的背景下，政府投资项目在社会经济发展中扮演着至关重要的角色。随之而来的是关于“政府项目不得融资”的讨论逐渐增多。这一表述指的是对地方政府隐性债务风险的防范以及对于规范政府投资行为的要求，核心在于限制地方政府违规融资、避免新增隐性债务。从政策背景、法律依据、实际操作等多个维度，系统解读“政府项目不得融资”这一原则，并为相关领域的从业者提供合规建议。

“政府项目不得融资”的政策背景与法律依据

1. 政策背景

中国政府高度重视地方政府隐性债务风险的防控工作。地方政府通过各种渠道违规融资、举债的现象屡见不鲜，不仅加剧了财政负担，还对金融市场的稳定造成了威胁。为了防范系统性金融风险，中央政府出台了一系列政策法规，明确要求规范地方政府投融资行为，严格限制新增隐性债务。

2. 法律依据

目前，“政府项目不得融资”的原则主要体现在以下几个重要的政策文件和法律法规中：

政府投资项目融资政策解读与合规路径分析 图1

《预算法》：规定地方政府举债应当纳入预算管理，未依法履行程序的债务无效。

《关于坚决打好防范化解重大风险攻坚战的意见》（国发〔2018〕23号）：明确要求严控地方政府隐性债务增量，规范融资平台公司转型。

《政府投资条例》（令第712号）：规定政府投资项目应当加强资金管理，不得由施工企业垫资建设。

这些政策文件和法律法规共同构建了“政府项目不得融资”的制度框架，明确了地方政府在投融资活动中的红线。

何为“政府项目不得融资”？

1. 定义

“政府项目不得融资”主要是指地方政府及其所属相关部门、事业单位等（统称“政府方”）不得通过以下进行融资：

施工企业垫资：即由承包工程施工的企业为政府投资项目垫付建设资金。

平台公司融资：地方融资平台公司（通常是国有独资或控股企业）为政府项目提供融资，且未完全市场化、自我造血能力不足的模式。

政府服务违规融资：将本应由政府直接投资的基础设施建设项目包装成“政府服务”以规避监管。

2. 特殊情况

在实际操作中，某些特定类型的政府投资项目可能仍可获得融资支持。

PPP模式：依法合规的政府和社会资本合作项目不受上述限制。

专项债券：用于特定领域（如交通、市政基础设施）的政府专项债券资金属于合法融资渠道。

“政府项目不得融资”的具体表现与典型案例

1. 典型表现

1. 施工企业垫资建设

某些地方政府在招标过程中要求中标企业必须垫付一定比例的工程款，或者通过签订补充协议等变相融资。

2. 平台公司违规融资

地方融资平台公司通过信托计划、融资租赁等渠道为政府项目筹措资金，且未建立市场化运营机制，存在隐性债务风险。

3. 政府服务变相举债

将本应纳入预算的基础设施建设项目包装成“政府服务”内容，利用政府采购流程规避监管。

2. 典型案例

某市棚户区改造项目：地方政府通过融资平台公司向银行贷款，用于支付棚改拆迁费用。该项目未履行必要程序，且平台公司自身并无稳定的市场化收入来源，存在明显的隐性债务风险。

某省收费公路PPP项目：表面上采用PPP模式运作，但政府承担了主要的偿债责任，社会资本方仅作为融资通道存在。

“政府项目不得融资”的法律后果与合规建议

政府投资项目融资政策解读与合规路径分析 图2

1. 法律后果

地方政府层面

主要责任人员可能面临行政处分。

违规融资形成的债务不纳入预算管理的无效性问题，可能导致资金链断裂风险。

金融主体层面

银行等金融机构违规向平台公司发放贷款的，可能被监管部门处罚，并追究高管责任。

社会资本层面

参与违规融资的社会资本方可能面临市场声誉损失以及法律纠纷风险。

2. 合规建议

1. 规范政府投资行为

政府投资项目应严格按照《预算法》和《政府投资条例》的要求，纳入年度预算或中长期规划。

对于确需市场化运作的项目，可通过PPP模式引入社会资本，但要确保“社会资本方承担风险，政府不兜底”的原则。

2. 加强平台公司转型

推动地方融资平台向真正的市场化企业转型，实现自负盈亏、自我造血。

平台公司在承接政府项目时应建立收益反哺机制，避免依赖财政注资。

3. 审慎开展“政府购买服务”

将“政府购买服务”严格限定在《政府采购法》的适用范围内，不得用于建设工程等资本性支出项目。

相关采购活动应当纳入预算管理，并进行公开透明的操作。

4. 金融机构的风险防范

开展信贷业务时应严格审查地方政府融资项目的合规性，避免参与新增隐性债务项目。

可通过大数据手段监测平台公司融资风险，建立预警机制。

未来趋势与发展方向

1. 政策动向

预计未来几年内，中央和地方政府将继续加大力度防范隐性债务风险。具体措施可能包括：

进一步完善相关法律法规。

推动财政管理体制改革，硬化地方预算约束。

加强对平台公司转型的支持力度。

2. 市场化融资的提升

随着政策环境的变化，地方政府将更加依赖市场化手段筹措资金。未来可能会看到更多创新性的融资工具和模式应用于政府投资项目：

REITs（不动产投资信托基金）：为基础设施项目提供新的退出渠道。

绿色金融：结合“双碳”目标，推动绿色债券等创新型融资产品的发展。

“政府项目不得融资”的原则是防范地方政府隐性债务风险的重要举措，对于维护国家财政安全和金融市场稳定具有重要意义。在实际操作中，政府方和社会资本方都应当严格遵守相关法律法规，避免触碰红线。各方也应积极探索合法合规的投融资路径，助力经济社会持续健康发展。

政策的制定与执行是一个动态的过程，只有不断学习、理解和适应新的监管要求，才能确保在政府投资项目中既满足融资需求，又不引发系统性风险。在守住底线的我们期待看到更多的创新机制应用于政府投资领域，为国家的长远发展提供坚实保障。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）