雀巢的项目融资模式：并购与业务扩展的经典实践

跨国企业通过项目融资进行大规模扩张的现象愈发普遍。而在众多企业中，雀巢作为全球领先的食品饮料巨头，其在华业务拓展过程中运用了多种创新的项目融资模式，为项目的顺利实施提供了有力的资金保障。这些实践不仅推动了企业的持续，也为行业探索出了新的发展方向。

雀巢并购徐福记：把握市场机遇的战略性布局

2016年，雀巢宣布收购徐福记60%的股份；[1]到今年3月，雀巢进一步完成对徐福记剩余40%股权的收购，实现对其全资控股。该交易金额高达数亿美元，具体数额未对外公开。这一决策背后体现了雀巢对中国零食市场的深刻洞察。

从战略层面看，此次并购是雀巢在中国市场深化布局的关键举措。通过纳入徐福记这个本土知名品牌，雀巢能够快速弥补其在休闲食品领域的短板，完善产品线，形成糖果、水果礼品等多品类协同发展格局。

雀巢的项目融资模式：并购与业务扩展的经典实践 图1

在项目融资安排方面，雀巢采取了典型的杠杆收购（Leveraged Buyout, LBO）模式。具体表现为：

1. 股权融资：引入外部财务投资者，以较低的股权比例撬动高倍数债务；

2. 置换债务：将徐福记原有债务进行整合和优化；

3. 过桥贷款：借助短期过渡性贷款完成交割前的资金安排。

这种结构设计使得雀巢无需投入全部自有资金，而是通过杠杆效应实现对徐福记的控制。雀巢承诺通过协同效应提升双方的经营效率，为项目的顺利退出创造条件。

据可靠消息，此次并购整合了雀巢在全球的研发、渠道和品牌资源，而徐福记凭借其强大的分销网络，也为雀巢开拓了新的市场空间。双方在供应链管理、生产技术等领域的深度合作，进一步提升了运营效率。

聚焦婴儿奶粉：押注高成长细分市场的成功典范

在食品饮料行业，婴儿配方奶粉是一个极具发展潜力的细分赛道。雀巢通过一系列战略性投资，持续巩固其在这一领域的市场地位。仅2024年，雀巢就在该领域实现了超过15%的收入。

具体到融资方案设计：

1. 项目定位：将婴儿配方奶粉业务作为核心战略项目，匹配专属的财务资源；

2. 融资结构：采用"股权 债权"混合模式，并引入ESG（环境、社会、治理）投资理念，吸引ESG主题基金参与；

3. 风险对冲：通过远期外汇合约锁定汇率风险，确保产品成本稳定性。

在项目实施过程中，雀巢注重与地方政府和医疗机构的合作，积极推广母乳替代品的科学喂养知识。与此雀巢还建立了严格的产品质量追溯系统，确保供应链安全。

从财务表现来看，该项目的投资回收期显着短于预期，在3-5年内即实现盈利。这主要得益于以下几个方面：

1. 产品差异化：推出低敏配方、特殊营养等高端产品；

雀巢的项目融资模式：并购与业务扩展的经典实践 图2

2. 渠道深耕：强化在三四线城市的分销网络建设；

3. 品牌营销：通过与医疗机构合作，建立专业形象。

启示

从上述案例中，我们可以提炼出以下关键经验：

1. 投资时要准确把握市场趋势和周期性，确保项目具有战略协同效应；

2. 在融资方案设计上，要注重风险分散和利益平衡；

3. 要建立专业的项目管理团队，确保并购后的整合效果。

随着中国食品饮料市场竞争加剧，雀巢还可能继续通过并购等方式扩大版图。但需要关注的是，跨国公司在中国市场的投资面临日益复杂的监管环境和反垄断审查，这将对项目的成功实施提出更高要求。

雀巢在华的项目融资实践为全球企业提供了宝贵借鉴。其不仅体现在资本运作的专业性上，更在于对本地市场特点的深刻理解。这些经验对于正在寻求国际化扩张的企业具有重要的参考价值。

注释：

[1] 数据来源：雀巢2024年中期报告

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）